经贸摩擦的变化及强美元使得 人民币汇率不稳定

       今年以来,整体汇率的波动与贸易谈判的变化高度相关,8月以来的汇率呈“先贬后回升”的趋势。在中美经贸谈判8月“生变以来,美元兑人民币的离岸与在岸价显著走高,时隔多年再度破7"。而此后,中美经贸摩擦又有缓和迹象,美方将推迟原定10月1日加征的关税,我方亦将考虑增加自美国进口大豆及猪肉等农产品。离岸汇率又自9月初的最高7.195降快速回落至7.1以内,在11月5日更是重回7的关口以下,波动明显加大(图1)。另一方面,美元指数今年的强势亦推升了美元兑人民币汇率的走高,一定程度制约了人民币的表现。

       不过,从中美利差层面看,目前的汇率变动亦不会制约我国货币政策的空间。从央行的角度来看,未来若采取进一步的降准降息等举措,亦不会有太多的外部压力,不会造成新增的的资本外流。 

 综合上述,人民币汇率进一步贬值空间有限,2020年下半年伴随美元指数的走弱,人民币汇率有望逐步回升,而全年波动预计将明显弱于今年。目前,短期汇率已岀现一定程度的企稳态势，美元兑人民币中间价已较为平稳地保持在7-7.1的窄幅区间。后续,贸易谈判的进程仍将主导汇率波动。11月7日,我国商务部表示中美双方同意随协议进展,分阶段取消加征关税,这可能将在短期对人民币汇率形成支撑。趋势上,我们预计2020年人民币汇率有望逐步小幅回升,今年Q4和明年四个季度的美元兑人民币汇率有望保持6.8-7.0的区间内,其中,若无进一步经贸谈判层面利好释放,受国内货币政策在二季度可能走向宽松的影响,Q2或将为年内人民币低点。而明年下半年,预期随欧洲经济的触底回升以及美国经济的逐步走低,美元指数在明年下半年将开始走弱,受此影响,预计人民币汇率在年末有望企稳在6.85水平。

转自南京羊毛市场